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2025년 04월 16일 16:12 김은령 기자

관세 리스크에 서학개미 돌아오나…해외주식 ETF 줄고 국내ETF 늘어

미국 관세불확실성에 글로벌 금융시장 변동성이 높아지면서 국내 ETF(상장지수펀드) 투자 트렌드도 바뀌고 있다. 미국 주식을 중심으로 한 해외주식형 ETF 규모가 줄어든 반면 반등 가능성을 주목받고 있는 국내 주식형 ETF 자산은 증가 추세다. 가격 메리트가 있다는 판단에 국내 주식에 대한 긍정적인 시각이 이어진다.

16일 금융투자협회 등에 따르면 국내 주식형 ETF는 15일 기준으로 39조5399억원으로 지난달 말에 비해 1조원이 증가했다. 반면 해외주식형 ETF는 46조1600억원에서 44조4000억원으로 1조7000억원 가량이 감소했다. 지난해 오름세가 컸던만큼 미국 주식형 상품 차익실현 수요가 있었던데다 관세 불확실성으로 주가가 급락하면서 해외주식형 ETF 순자산이 줄어든 셈이다.

국내 정치적 불확실성 해소에 따른 긍정적인 영향과 지난해 덜 오른 가격 메리트 등으로 국내 증시의 상대적 강세로 국내 주식형 ETF에는 저가 매수세가 나타난 것으로 해석된다. 해외주식 과세 이슈 등도 해외주식 ETF에 대한 투심 위축에 영향을 준 것으로 보인다.

최근 ETF 시장 순유입 규모를 봐도 국내 주식형 쏠림이 일어나고 있다. 지난 한 주간 ETF 자금 유입 규모를 살펴보면 KODEX레버리지가 3800억원으로 가장 많았고 1Q 머니마켓액티브 1900억원에 이어 KODEX200, KODEX 코스닥150 등 주요 지수형 ETF가 순유입 상위권을 차지했다.

지난해에는 정 반대 흐름이었다. 미국 증시 호황으로 해외주식 ETF가 지난해 초 15조7000억원에서 43조1000억원으로 3배가까이로 증가하는 사이 국내주식 ETF는 38조7000억원에서 35조5000억원으로 소폭 감소하는 흐름을 보였다.

해외주식, 특히 미국 주식에 대한 전망은 엇갈린다. 밸류에이션상 가격 수준이 국내 증시 대비 높다는 판단이 많다.

S&P500지수는 관세 불확실성 이후 변동성이 컸지만 지난주말 기준 12개월 선행 PER이 19.3배 수준으로낮은 수준이 아니라는 지적이다. 강송철 유진투자증권 연구원으 "PER 20배가 1990년대 이후 밸류에이션 상 상위 80%에 해당하는 높은 수준"이라며 "과거 이같은 구간에서의 수익률은 좋지 않았다"고 말했다.

PBR기준으로도 나스닥100지수의 경우 6~7배 수준으로 코스피 0.8배에 비해 높다. 이에 따라 국내 주식 비중을 높여야 한다는 조언이 나온다. 강 연구원은 "그동안 주가가 하락했던 코스피는 상대적으로 가격 부담이 덜하다"며 "이익 전망 하향을 가정해도 현재 지수대는 낮다"고 평가했다.

김은령 기자 taurus@mt.co.kr

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