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2025년 01월 08일 14:50 임동욱 기자

악전고투 벌이는 삼성전자, 실적회복 언제 가능할까

삼성전자가 오는 31일 예정된 확정실적 발표 및 컨퍼런스콜에 앞서 먼저 입을 연 것은 이번 잠정실적이 이미 내려간 시장의 눈높이조차 맞추지 못했기 때문. 한때 10조원을 상회했던 삼성전자 분기 영업이익에 대한 시장 기대치는 지난달부터 미끄럼을 타기 시작, 최근에는 8조원 아래까지 떨어졌다. 삼성전자가 이날 내놓은 잠정 영업이익 6조5000억원과는 최소 1조원 이상 차이가 났다.

삼성전자는 설명자료를 통해 △IT향 제품 중심의 업황 악화로 인한 DS(반도체) 이익 하락 △모바일 신제품 출시 효과 감소 △업체간 경쟁 심화 등을 부진한 실적 요인으로 꼽았다.

시장은 최근 유례없는 원/달러 환율 상승에도 불구하고 전사 실적이 크게 둔화됐다는 점에 주목한다. 2023년 기준으로 원/달러 환율 5% 상승 시 삼성전자 이익은 4187억원 늘어난다는 계산이다.

삼성전자의 설명 외에도 다른 하락 요인들이 있었을 것이란 관측이다. 특히, 반도체 재고 관련 충당금 및 인건비 등 일회성 비용들이 지난 3분기에 이어 4분기에도 반영된 것으로 추정한다.

또다른 문제는 삼성전자 실적의 버팀목이 느슨해지고 있다는 점이다. 과거에는 반도체가 부진하면 스마트폰 사업이 전사 실적을 이끄는 등 '황금 포트폴리오'가 빛을 발했는데, 최근엔 세트 수요 부진과 계절 비수기 영향, 경쟁 강도 심화 등으로 주요 사업부들이 전반적으로 힘을 내지 못하는 모습이다.

전자업계 관계자는 "4분기 실적이 바닥이 아니고 올해 1분기가 더 안 좋을 수도 있다는 분위기도 감지된다"며 "일단 삼성전자가 올 상반기까지는 반등을 위한 기반 마련에 주력할 것으로 보인다"고 말했다.

현재 전망은 밝지 않다. 부진한 IT수요가 지속되는 가운데, 미국 트럼프 차기 행정부의 대중국 규제 등으로 어려운 경영환경이 지속될 것이란 시각이 지배적이다.

하지만, 일단 삼성전자가 바닥을 다진 후엔 본격적으로 반등에 나설 것이란 기대도 적지 않다. D램 유통재고 건전화가 이뤄지고, 삼성전자가 HBM(고대역폭메모리) 근원 경쟁력 확보를 위한 1c(6세대) 공정 D램 양산에 속도를 낼 경우 실적 회복이 속도를 낼 수 있을 것이란 전망이다.

김선우 메리츠증권 연구원은 "삼성전자는 (엔비디아향 HBM) 품질 인증 통과 및 1c 공정 경쟁력 확보라는 선결과제를 스스로 입증해야 한다"며 "아직 불확실성이 상존하지만, 영업이익은 전분기 대비 완만한 증가세 시현이 가능할 전망"이라고 밝혔다.

임동욱 기자 dwlim@mt.co.kr

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