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2024년 12월 27일 08:19 방윤영 기자

원/달러 환율 1500원대 가능성…"상승 기조 이어질듯"-하나

전규연·김형균 하나증권 연구원은 "내년 상반기 원/달러 환율은 미국 예외주의, 트럼프 집권 2기 무역분쟁 심화로 추가 상승할 가능성이 높다"며 "트럼프 취임 직전 원/달러 환율의 시작점이 어디에 위치해 있는지에 따라 내년 환율 경로가 달라질 것이며, 환율이 안정되지 않는다면 내년 1500원대 환율도 열어둘 필요가 있을 것"이라고 말했다.

국내에선 대통령 탄핵 여파로 한국 12월 소비심리가 88.4p로 전월보다 하락하고 경기에 대한 기대감이 급락한 가운데 정치 불확실성이 장기화할 수 있다는 우려도 불거지며 원화 가치의 평가절하 가능성이 높아지고 있다. 대외적으로는 내년 미국 연방준비제도(Fed·연준)의 금리 인하 기대가 연내 1.4회 내외로 줄면서 한·미 금리 역전폭 확대 우려도 원화 약세를 유도하고 있다.

외환당국의 개입과 국민연금의 환 헤지 경계감이 원/달러 환율 상단을 일부 제어하고 있지만, 시장 안정화 조치는 환율의 추세를 바꿀 수 없다는 분석이다. 전규연·김형균 연구원은 "물론 한국의 대외 건전성은 양호한 수준이지만, 트럼프 집권 2기를 앞두고 미국 재무부의 환율보고서 압박이 커질 수 있는 상황인 만큼 외환당국의 환율 개입 부담도 커질 소지가 있다"고 설명했다.

더불어 국민연금도 외환당국과 외환 스와프 거래 한도를 500억달러에서 650억달러로 늘리고 계약 기한을 내년 말로 1년 연장하며 외환시장 안정에 일부 기여하겠지만 본질적인 해결책은 아니라고 판단했다. 국민연금은 현재 전술적(5%)·전략적(10%) 환 헤지를 통해 해외자산의 최대 15%까지 환 헤지가 가능하다. 하지만 전략적 환 헤지는 2022년 11월 도입 이후 아직까지 발동된 적이 없고, 중장기적으로는 국민연금의 해외자산 비중도 늘어나는 추세인 만큼 한계점이 명확하다.

원화 고유의 강세 유인을 찾기 힘든 상황에서, 원/달러 환율이 하락하기 위해서는 미국 경기에 대한 우려가 커지며 미 달러가 약세 전환하는 경로가 유일한 상황이다. 따라서 미 달러에 대한 롱(매수)심리가 유지되는 동안 원/달러 환율 상승 기조는 이어질 거란 예측이 나온다.

전규연·김형균 연구원은 "미 달러는 고용에 대한 경계감이 높아지는 시점부터 완만한 속도로 하락할 가능성이 높다고 본다"며 "내년 원/달러 환율 경로는 상고하저의 움직임이 전개될 것으로 예상하나 원화의 대내외 취약성과 미국 예외주의 지속, 무역분쟁 리스크 등을 고려할 때 시점은 다소 지연될 수 있다"고 말했다.

방윤영 기자 byy@mt.co.kr

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